Come Biden potrebbe ignorare il limite del debito

May 30, 2023

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Washington si trova in quella drammatica rotta di collisione sulla quale prosperano alcuni politici.

I repubblicani vogliono tagli al budget, anche se non hanno condiviso alcun dettaglio.

Il presidente Joe Biden afferma che non negozierà il limite del debito, che rappresenta la spesa già autorizzata dalla legge.

Biden conMercoledì con il presidente della Camera Kevin McCarthy, l'inizio diquello che probabilmente sarà uno stallo di mesi con piena fede ecredito degli Stati Uniti in gioco.

Ma c'è una tesi legale secondo cui questa stupidità è del tutto inutile. Biden ha il potere di porre fine a questo dibattito e andare avanti, secondo questa linea di pensiero. Perché non è disposto a provarlo?

Ho parlato con Robert Hockett, professore di diritto alla Cornell University specializzato in finanza pubblica e consulente per il Fondo monetario internazionale e la Federal Reserve Bank di New York.

Mi ha esposto l’idea che il Congresso abbia effettivamente invalidato il limite del debito negli anni ’70, e quindi Biden potrebbe sostanzialmente ignorarlo ora. È interessante, anche se improbabile, e potrebbe rappresentare una soluzione di sicurezza nel caso in cui i negoziati sul tetto del debito portassero l’economia americana sull’orlo del baratro. Di seguito sono riportati alcuni estratti della nostra conversazione telefonica.

LUPO: La finanza pubblica: questo è il debito. Penso che molte persone fraintendano cosa sia esattamente il debito e cosa rappresenti. Cosa dici ai tuoi studenti a riguardo?

HOCKETT: Il debito è essenzialmente il valore in circolazione dei titoli del Tesoro statunitense emessi. Ogni anno, ogni volta che il governo federale spende più di quanto incassa, sotto forma di entrate –

LUPO:Cioè quasi ogni anno...

HOCKETT: Il che accade praticamente ogni anno e lo è ormai da decenni. La differenza viene aggiunta al debito ogni anno. E la forma principale che assume sono i titoli del Tesoro statunitense.

Ciò che molte persone non sembrano davvero rendersi conto, perché è un po’ controintuitivo, è che il debito nazionale degli Stati Uniti non è solo un importo dovuto dal governo federale, o che deve al resto del mondo o quant’altro. È principalmente un debito che il governo federale ha nei nostri confronti, giusto? Alla cittadinanza stessa. La maggior parte dei detentori del debito statunitense sono cittadini americani.

Ancora più importante, la componente dei titoli del Tesoro statunitense dei portafogli di investimento della maggior parte delle persone è la componente più sicura di tali portafogli. … Se il debito federale fosse messo in discussione in qualche modo, o se la fiducia nell’affidabilità creditizia degli Stati Uniti venisse in qualche modo perduta o sostanzialmente diminuita, allora praticamente ogni americano sarebbe immediatamente reso molto meno prezioso, così da parlare. Il patrimonio netto di ogni americano crollerebbe all’istante.

HOCKETT: È una componente così importante dei nostri portafogli e dei mercati dei capitali sia nazionali che internazionali. L’ultima volta che si è parlato di abolire effettivamente il debito nazionale… durante l’amministrazione Clinton, persone ovunque, tutti i tipi di esperti finanziari e persone della Fed di New York e di altre istituzioni che si concentrano sui mercati dei capitali nazionali e internazionali sono andate fuori di testa .

Il pensiero era: quali saranno i beni sicuri? Quale sarà l'equivalente dei titoli del Tesoro per dare sicurezza ai portafogli di varie persone?

Si temeva che sia i mercati dei capitali nazionali che quelli globali potessero tremare e impazzire, proprio a causa della mancanza di disponibilità di debito del Tesoro americano.

Probabilmente vale la pena tenere presente che in questo senso l’esistenza di un grande debito nazionale non è vista semplicemente come una passività del governo americano, ma è una risorsa di tutti gli altri.